三全食品作为国内速冻饮食业的领军企业，具有深厚的历史底蕴与品牌积淀。凭借首创速冻汤圆、粽子等产品，开创行业先河，积累了良好口碑。在发展进程中，不断通过战略转型、产品创新、渠道拓展以及体制机制革新，应对市场变化。财务层面，虽经历波动，但近年营收与利润呈增长态势，盈利能力逐步提升。然而，当下也面临着市场之间的竞争加剧、产品同质化、原材料成本波动、渠道结构有待优化等诸多挑战。总体而言，三全食品在行业内仍具显著优势，若能持续创新、优化经营，有望巩固并拓展市场占有率，实现长远稳健发展。
综合考虑三全食品的品牌优势、行业地位、创造新兴事物的能力以及市场拓展潜力，尽管当前面临一定挑战，但长期发展前途可观。建议投资的人予以关注，可逢低布局。对于风险偏好稳健的投资者，三全食品凭借稳定的业绩表现与现金流，具备一定防御性，可作
为资产配置的基础选择之一；而对于追求成长的投资者，其在预制菜、餐饮渠道等新领域的探索，若取得突破，有望带来业绩的快速地增长，具有较大的想象空间。但需留意原材料价格波动、市场之间的竞争加剧等短期风险因素对股价的影响。（本文只作为一同研究探讨，不构成投资建议。）
三全食品创立于 1992 年，在近三十年的发展历史中，凭借持续的创新、精准的战略布局以及对市场需求的敏锐洞察，从一家区域性的食品小厂慢慢成长为国内速冻饮食业的领军企业，其发展历史可划分为以下四个阶段：
1990 年，公司创始人陈泽民受北方传统小吃启发，经过反复试验，发明了中国第一颗速冻汤圆，并于 1992 年正式创立三全食品。创业初期，三全聚焦速冻汤圆单品，通过优化生产的基本工艺、提升产品的质量，迅速打开市场。1994 年推出的 “三全凌牌” 速冻汤圆，凭借细腻的口感、丰富的馅料，成为市场爆款，奠定了三全在速冻汤圆领域的领头羊。此后，三全不断拓展产品品类，1995 年发明中国第一颗速冻粽子，1998 年实现速冻水饺大规模生产和销售，逐步构建起多元化的速冻面米产品矩阵。
在生产端，三全持续引进先进设备，1997 年建成全国最大速冻食品生产基地，实现规模化、标准化生产；销售端，积极开拓市场，构建起覆盖全国主要城市的销售网络，将产品推向千家万户，成为国内速冻饮食业的先驱企业。
2008 年，三全食品在深交所挂牌上市，成为速冻饮食业首家 A 股上市公司，开启了快速扩张之路。上市募集资金为企业未来的发展注入强大动力，公司一方面加大产品研发创新投入，陆续推出三全东北水饺、三全珍鲜灌汤水饺、三全果然爱水果汤圆与三全新派汤圆等新品，从工艺、口味与包装等多维度进行拓展与优化，满足那群消费的人日益多样化的需求，为营收增长贡献可观增量；另一方面加速全国化产能扩张，投资建设郑州、太仓工厂，同时斥资近亿元建设速冻冷链项目，扩大产能覆盖半径，推动渠道进一步拓展。随着产能逐步释放，叠加新品的热销，2008-2012 年公司营收实现 CAGR 达 18%，净利率水平相对来说比较稳定，品牌影响力与市场占有率持续提升。
2013 年，三全食品完成对龙凤食品的收购，龙凤食品作为曾经的速冻食品知名品牌，拥有一定的市场占有率与花钱的那群人，此次收购以 31% 的市占率助力三全稳固行业第一地位。收购完成后，三全积极整合龙凤资源，优化品牌布局，实行 “双品牌并行” 战略，在零售端市场占有率稳坐头把交椅。
2014 年，受经济提高速度放缓影响，三全敏锐发掘 O2O 鲜食市场潜力，大力投入谋求新增量，上线三全鲜食自动售卖机以及三全儿童系列新产品，进一步丰富产品品类。然而，彼时消费者餐饮堂食与外卖消费习惯占主导，鲜食业务前期大规模市场投入未达预期，2015 年营收同比增速仅为 3.5%，净利率从 2014 年的 1.98% 下滑至 2015 年的 0.83%。面对困境，三全及时作出调整战略，2018 年在营收增速放缓背景下，毅然成立餐饮事业部，全力布局发展餐饮业务，为营收增长注入新动能，逐步减少鲜食业务投入，净利率水平稳步回升至 2019 年的 3.68%，此阶段实现盈利收入 CAGR 约 9%。
2020 年新冠疫情爆发，家庭端速冻米面食品需求激增，三全精准把握机遇，顺应市场需求回归速冻米面主业，拓展全新品牌 “三全涮烤汇”，进军家庭端火锅烧烤料市场，推出牛肉丸、仿墨鱼丸等锁鲜装产品，凭借品牌优势与产品的质量，连续两年实现高增长。同年，三全大刀阔斧进行渠道与产品结构调整优化，缩减直营系统亏损，果断剔除部分低毛利产品，毛利率显著改善，同时推进降费控本，减少低效销售费用投入，净利率同比高增。
后疫情时代，消费市场呈现新趋势，三全持续创新，2022 年顺应预制菜风口，推出 “菜饭一体” 微波炒饭系列、空气炸锅系列等预制菜产品，契合当下快节奏生活与消费升级需求，在疫情常态化局势下有望持续贡献业绩增量，不断巩固行业领头羊，开启发展新篇章。
三全食品股权结构相对集中，具有较高的稳定性，为公司的长远发展提供了坚实保障。公司实际控制人及其一致行动人通过直接与间接持股，掌控三全食品 64.8% 的股份，对公司决策拥有绝对话语权，确保战略方向的连贯性与一致性。2021 年公司前十大股东持股比例达 67.81%，股权的高度集中有利于在重大决策时迅速达成共识，高效执行发展战略。
其中，河南全惠、郑州全新、成都全益、天津全津等控股公司在三全食品发展进程中扮演关键角色，2021 年分别实现盈利收入 23.81 亿元、8.23 亿元、7.48 亿元、5.09 亿元，为公司业务拓展、产能扩张、市场布局提供有力的资金与资源支持，助力三全食品在全国范围内构建起完善的生产、销售网络，强化行业龙头地位。
公司创始人陈泽民堪称速冻饮食业的先驱，自幼便展现出非凡的 “发明家” 天赋。1990 年，他独具慧眼发现汤圆商机，受冷冻饺子启发，成功研制出中国第一颗速冻汤圆，开启了中国速冻食品产业化发展的新纪元。此后，陈泽民凭借卓越的创新精神与坚韧的创业毅力，不断创造行业奇迹，自主设计第一条自动化汤圆生产线、研制我国第一颗速冻粽子、建成我国第一条大规模速冻汤圆自动流水线、设立行业首家博士后科研工作站，一系列开创性举措为三全食品的技术领先与品质卓越奠定深厚根基。2008 年，他带领公司成功登陆 A 股市场，成为国内首家速冻食品上市公司，推动三全食品迈向更广阔的发展舞台。
在陈泽民引领下，三全食品管理层汇聚了一批经验比较丰富、专业精湛的行业精英。现任董事长陈南自 1994 年加入公司，从基层销售人员做起，一路摸爬滚打，历任销售部经理、总经理、总裁等职，直至 2009 年出任董事长，积累了对公司各环节全方位的深刻洞察，在战略决策、市场拓展、团队管理等方面展现出卓越领导才能，多次引领公司穿越市场周期，实现稳健增长。总经理样深耕行业多年，具备敏锐的市场嗅觉与精准的业务判断力，在产品创新、餐饮业务布局等关键决策中发挥及其重要的作用，助力公司持续拓展业务边界，探索新的增长路径。
整个管理团队秉持创新、务实、进取的经营理念，在面对复杂多变的市场环境、激烈的行业竞争以及不断涌现的消费新需求时，能够迅速反应，精准施策，以强大的决策力、高效的执行力推动三全食品在产品研制、市场拓展、渠道优化、战略转型等多维度持续创新突破，确保公司在速冻饮食业始终保持领头羊，向着 “餐桌美食供应商领导者” 的目标稳步迈进。
速冻食品，是指将各类加工后的新鲜食品进行适当的前期处理并加工成型后，在低温下快速冻结，使其中心温度迅速降至 -18℃以下，并在该低温条件下储藏、运输、销售的食品。速冻技术能够最大限度地保留食品的营养成分、口感风味与新鲜度，相较于传统食品保存方式优势显著。速冻食品具有保鲜期长、营养成分流失少、食用便捷等特性，既能满足现代消费者快节奏生活对速食的需求，又契合人们对食品品质、营养的追求，成为饮食业中的重要品类。
速冻食品的起源可追溯至 20 世纪 30 年代的美国，彼时花了钱的人速冻食品认知匮乏，配套服务设施残缺不全，行业发展举步维艰。第二次世界大战成为速冻饮食业发展的转折点，战争期间，食品需求激增，速冻技术因能有效延长食品保质期、保障军队物资供应，受到广泛关注。
战后，随着经济复苏，花了钱的人速食的需求日益旺盛，速冻饮食业步入快速发展轨道。1948 - 1953 年，美国潜心研究速冻食品，开创性地提出 “TTT” 概念，即速冻食品在生产、储藏及各个流通环节中，经历的时间（Time）和经受的温度（Temperature）对其品质的容许限度（Tolerance）有决定性的影响，同时制定《冷冻食品制造法规》，为速冻食品工业化生产筑牢根基。此后，速冻食品制造工艺日臻成熟，果蔬单体快速冻结技术的问世，更是为行业发展注入强大动力，产品品种类型愈发丰富，逐渐走进千家万户。
20 世纪 70 年代，速冻食品工艺在日本大放异彩，率先在餐饮业崭露头角，融入餐饮供应链，为餐厅提供标准化、高效率的食材解决方案，推动餐饮业加快速度进行发展。21 世纪以来，全球互联网蒸蒸日上，工业革命 4.0 浪潮席卷而来，速冻饮食业紧跟时代步伐，借助互联网实现线上销售，打破传统销售边界，冷链技术同步升级，保障产品的质量在运输环节不受损，全球化进程促使行业向着多元化方向高歌猛进，满足多种地域、文化消费者的味蕾需求。
在中国，速冻食品起步相对较晚，20 世纪 80 年代，简单的速冻肉制品初现端倪，为行业发展拉开帷幕。1990 - 2017 年期间，伴随居民生活水平明显提升，花了钱的人速冻食品的需求呈井喷之势，冷链物流体系逐步完善，为行业扩张提供有力支撑，速冻饮食业迎来加快速度进行发展期，市场规模急剧扩张。同期，企业加速引进进口设备、自主研制国产设备，生产的基本工艺实现质的飞跃，产品品种类型从汤圆、水饺等传统品类向多元化拓展，涵盖速冻面点、火锅料等多个细致划分领域。2018 年至今，在消费升级、餐饮连锁化、电商崛起等多重因素叠加下，速冻饮食业迈入快速地发展的黄金时代，成为食品领域中极具活力与潜力的赛道之一。
近年来，中国速冻食品市场规模持续稳步增长，据相关多个方面数据显示，2022 年中国速冻食品市场规模已达 1831.6 亿元，较上年同期增长 4.36%。尽管增速受宏观经济环境、市场之间的竞争等因素影响有所波动，但长期增长趋势不改，预计未来几年仍将保持稳健增长态势，2023 - 2025 年期间市场规模有望突破 2000 亿元大关。这一增长得益于居民消费水平提升、生活节奏加快以及餐饮市场蒸蒸日上，速冻食品作为便捷、营养的食品解决方案，市场需求与日俱增。
从竞争格局来看，速冻饮食业集中度相比来说较高，头部企业凭借品牌、规模、渠道等优势占据较大市场占有率。三全食品作为行业领军者，在速冻面米制品领域优势显著，长期稳居市场前列；安井食品、海欣食品等在速冻火锅料领域表现突出，通过持续创新、深耕渠道，逐步扩大市场版图；思念食品亦是行业重要参与者，产品线丰富多样，品牌知名度颇高，与三全食品在多个细分市场展开激烈角逐。此外，众多中小企业聚焦区域市场、特色产品，以差异化竞争谋求生存发展空间，形成多层次竞争格局。整体而言，行业竞争非常激烈程度逐年攀升，头部企业在巩固优势基础上持续拓展边界，中小企业则力求创新突围，行业活力与韧性尽显。
随着现代社会生活节奏的不断加快，人们的时间愈发碎片化，忙碌的工作日程使得消费者用于烹饪的时间被大幅压缩。在这种背景下，速冻食品凭借其即烹、即热、即食的便捷特性，完美契合快节奏生活需求，成为消费者解决三餐的高效选择。无论是清晨匆忙的早餐时刻，还是加班后的简易晚餐场景，速冻食品都能迅速满足味蕾，节省宝贵时间。
消费升级浪潮下，花了钱的人食品品质、口味、营养的要求日益严苛。速冻食品企业敏锐捕捉这一趋势，纷纷加大研发投入，推陈出新。在品质上，精选优质食材，优化生产的基本工艺，确定保证产品口感与新鲜度媲美现制食品；口味方面，融合各地美食特色，推出如小龙虾馅水饺、榴莲味汤圆等新奇口味，满足那群消费的人多元味蕾探索欲望；营养层面，强化食材搭配，注重维生素、矿物质等营养元素添加，让速冻食品兼顾美味与健康，全方位满足消费升级需求。
近年来，“宅经济” 因互联网普及、生活方式转变应运而生，疫情更是起到催化作用，促使消费者居家时间显著延长。宅家期间，家庭烹饪场景增多，速冻食品凭借丰富品类、便捷操作，成为家庭餐桌常客。同时，电子商务平台蒸蒸日上、冷链配送日益完善，让我们消费者足不出户就能轻松选购各类速冻美食，送货上门服务确保食材新鲜到家，进一步助推速冻食品在 “宅经济” 下的市场热度。
冷链物流堪称速冻食品的 “生命线”，其技术水平的高低直接关乎产品的质量与市场覆盖范围。近年来，我国冷链物流发展势头迅猛，冷库建设规模持续扩大，冷藏车保有量稳步增长，温湿度监控技术愈发精准。先进的冷链物流系统能保证速冻食品在生产、仓储、运输、销售全程处于规定低温度的环境，有效抑制微生物生长、减少营养成分流失，最大限度保障产品的质量，为速冻食品远销全国乃至全球奠定坚实基础。
速冻工艺技术不断取得突破性进展，如液氮速冻、超低温速冻等新型技术大范围的应用，相较于传统速冻方式，能使食品更快通过冰晶生成带，形成微小冰晶，减少对细胞组织的破坏，从而更好地保留食品原始口感、色泽与营养。同时，食品加工技术的创新推动产品形态多元化，从传统的整颗汤圆、水饺，衍生出迷你版、异形等创意产品，满足多种消费场景与人群需求，提升产品附加值与市场竞争力。
大数据、物联网、人工智能等数字化技术深度渗透速冻饮食业，助力公司实现智能化生产与精准化管理。在生产端，通过自动化生产线结合物联网传感器，实时监控生产流程各环节参数，精准调控工艺，保障产品质量稳定性，提高生产效率；销售端，利用大数据分析消费者购买行为、偏好，为产品研制、经营销售的策略制定提供科学依据，实现精准营销与市场快速响应，赋能企业降本增效，提升行业整体运营水平。
商超作为传统零售渠道，依旧是速冻食品销售的重要阵地。凭借丰富的商品品类、直观的购物体验以及频繁的促销活动，商超能够吸引大量家庭消费者。速冻食品企业通过与商超深度合作，优化陈列布局、举办新品推广活动，提升产品曝光度与购买转化率。同时，大型连锁商超的广泛布局，为速冻食品覆盖城市各级消费市场提供便利，巩固品牌知名度与市场份额。
电子商务平台的崛起彻底打破传统销售的时空限制，为速冻食品开辟全新增长路径。各大电商平台汇聚海量消费者，企业借助电商渠道能够直接触达计算机显示终端，降低营销成本。直播带货、社群团购等创新电商模式蒸蒸日上，主播通过生动展示、试吃分享，激发消费者购买欲望；社群团购则依托社交关系裂变传播，精准挖掘潜在需求。线上销售的便捷性还促使企业推出小包装、定制化产品，满足单身族、年轻群体等多样化消费需求，进一步拓展花钱的那群人边界。
餐饮市场规模持续扩张，连锁化率稳步提升，为速冻食品带来非常大发展机遇。速冻食品企业面向餐饮渠道定制开发专属产品，如火锅料、预制菜等，满足餐厅标准化、高效率出餐需求。通过与餐饮企业建立长期稳定合作伙伴关系，保障产品批量供应，实现规模经济效益。此外，企业还为餐饮客户提供食材解决方案、冷链配送等一站式服务，深度嵌入餐饮供应链，与餐饮行业协同发展，互利共赢。
在消费升级、技术进步与市场之间的竞争加剧的多重驱动下，新零售业态蓬勃兴起，融合线上线下优势，为速冻食品销售创造全新场景。便利店凭借贴近社区、营业时间长等特点，满足那群消费的人即时性消费需求，速冻食品的鲜食、即食产品成为便利店热门品类；生鲜超市聚焦食材新鲜度与品质，速冻海鲜、高端速冻面点等产品深受青睐。企业通过与新零售终端合作，开展 O2O 线上线下联动营销，实现线上下单、线下配送或自提，提升消费者购物体验，挖掘潜在消费增量。
回顾 2018 - 2023 年，三全食品营收表现呈现阶段性变化。2018 - 2020 年期间，营收从 55.39 亿元稳步增长至 81.05 亿元，CAGR 达 20.4%，主要得益于消费升级促使速冻食品需求量开始上涨，和公司不断拓展新品类、优化渠道布局，扩大市场占有率。2021 年，营收微增 0.25% 至 81.25 亿元，增长近乎停滞，原因主要在于市场之间的竞争加剧，原材料价格持续上涨压缩利润空间，公司战略调整期新品推广与渠道优化尚未充分发力。2022 年，营收回升至 84.31 亿元，同比增长 3.77%，公司持续推进产品创新，如预制菜新品推出，餐饮渠道深化拓展成效初显，带动业绩上扬。2023 年，公司营收 70.56 亿元，同比下滑 5.09%，为上市以来首降，主因消费端复苏没有到达预期，传统速冻面米制品市场饱和、竞争白热化，销量与价格承压，尽管餐饮业务增长但未能弥补缺口。
分品类来看，速冻面米制品长期作为营收支柱，2023 年实现盈利收入 58.29 亿元，占总营收 82.62%，但近年增长乏力，2020 - 2023 年增速分别为 12.98%、- 3.19%、6.73%、- 9.46%，2023 年销售量同比减少 6.14% 至 60.95 万吨。一方面，传统 “老三样”（汤圆、水饺、粽子）市场趋于成熟，产品同质化严重，消费者新鲜感缺失；另一方面，餐饮端复苏使堂食、外卖部分替代家庭速冻食品消费。速冻调制食品 2023 年营收 10.76 亿元，同比增长 28.44%，占比提升至 15.25%，得益于涮烤类新品受年轻消费者青睐，迎合家庭聚餐、户外烧烤等消费场景拓展。冷藏及短保类 2023 年营收 0.95 亿元，同比下滑 8.29%，占比较小且持续萎缩，受冷链物流成本高、产品保质期短、市场之间的竞争激烈等制约，发展受限。
在渠道营收维度，商超渠道曾是核心渠道，近年占比下滑，2023 年直营商超系统受客流量下滑、应收账款风险控制影响，营收同比下降，传统商超面临电商分流、经营成本高困境，公司缩减低效直营门店，优化经销商结构，强化与优质商超合作，稳固份额同时提升运营效率。
经销渠道 2023 年营收占比约 60%，为销售主力，公司持续优化经销商布局，拓展低线城市与下沉市场，加强终端管控与服务支持，推动经销商升级转型，保障产品铺货与市场渗透。电商渠道发展迅猛，2023 年直营电商营收约 2.29 亿元，同比增长 20.71%，公司积极拥抱电商潮流，借助平台大数据精准营销，直播带货、社群团购多样玩法吸引流量，线上专供产品创新满足个性化需求，未来增长潜力巨大。餐饮渠道是新增长极，2023 年实现盈利收入 14.3 亿元，同比增长 17.9%，企业成立餐饮事业部，针对餐饮需求定制产品，“三全绿标”“快厨” 品牌专供餐饮，与连锁餐饮、团餐客户深度合作，受益于餐饮连锁化、半成品食材需求量开始上涨趋势。
净利润方面，2018 - 2020 年随营收增长稳步上升，2020 年达 7.68 亿元，期间公司规模效应显现，成本管控良好，费用投入产出高效。2021 年净利润 6.41 亿元，同比下滑 16.55%，营收近乎停滞，原材料、人力成本攀升，销售费用因市场之间的竞争投入增加，侵蚀利润。2022 年反弹至 8.01 亿元，同比增长 25.13%，产品结构优化、高毛利预制菜等新品推出，成本压力缓解，降费增效策略落地显效。2023 年净利润 7.49 亿元，同比下滑 6.55%，营收下滑叠加部分产品促销、市场之间的竞争加剧致费用上升，利润承压，虽餐饮业务毛利率提升但难挽整体颓势。总体而言，净利润波动与营收、成本、费用紧密关联，成本管控、产品与渠道结构优化是利润稳定增长关键。
毛利率变化受多因素交织影响。原料价格波动影响显著，如猪肉作为水饺等主要的组成原材料，价格周期波动直接关乎成本，2020 年猪价高位时成本承压，2021 年后猪价回落成本缓解；面粉、油脂等原料受农产品市场供需、国际粮价联动影响，波动传导至毛利率。产品结构调整是关键变量，高毛利预制菜、高端速冻新品推出提升毛利率，传统低毛利产品占比下降优化结构；而新品研发、市场推广前期投入或阶段性拉低毛利率，待规模放量后改善。市场之间的竞争格局重塑毛利率，竞品低价抢占份额，公司或促销降价，压缩利润空间；高端差异化竞争则可支撑高毛利。渠道结构差异影响毛利，电商大促、商超促销让利消费者，拉低毛利；餐饮渠道批量定制、相对来说比较稳定，毛利率较高，渠道优化有助于稳定提升整体毛利率。
费用管控上，销售费用率近年呈波动变化，2018 - 2020 年约 20% - 23%，用于品牌推广、渠道建设、市场促销，保障市场占有率与产品渗透。2021 - 2023 年，2021 年因市场之间的竞争激烈升至 23.73%，2022 年公司优化策略降至 21.42%，2023 年为 20.68%，精准营销、削减低效费用，加大电商、餐饮渠道投入成效初显。管理费用率相对来说比较稳定，维持 3% - 4%，公司优化组织架构、提升运营效率，保障管理效能前提下严控开支。研发费用率稳中有升，2023 年约 2.94%，持续投入新品研发、工艺改进，为产品创新、竞争力提升赋能，如预制菜研发、速冻技术升级，以技术创新驱动长期发展，降本增效成果逐步显现，为利润增长奠定基础。
偿还债务的能力是衡量企业财务稳健性的关键维度。资产负债率反映企业长期偿债能力，三全食品近年资产负债率相对来说比较稳定，2018 - 2023 年维持在 30% - 40% 区间，2023 年约 38.46%，处于行业合理水平，表明长期债务负担较轻，财务风险可控，稳健资本结构为长期发展筑牢根基，凭借良好信誉与资产质量，融资渠道畅通，债务融资成本相比来说较低。流动比率衡量短期偿还债务的能力，同期流动比率基本保持在 1.5 - 2.5 之间，2023 年为 1.87，短期资产对短期负债覆盖良好，流动资产变现能力强，能及时足额偿付流动负债，确保短期资金链稳定，有效应对经营需求，降低流动性风险，保障日常运营顺畅。
营运能力关乎公司运营效率与资金回笼速度。存货周转率体现存货管理上的水准，三全食品存货周转率近年有所波动，2018 - 2020 年约 4 - 5 次 / 年，2021 - 2023 年因市场变化、产品结构调整，降至 3 - 4 次 / 年，2023 年为 3.27 次，速冻食品保质期敏感，公司优化库存管理，依市场需求精准生产配送，避免积压变质，同时控制安全库存保障供应及时性，存货周转效率影响成本与资金占用。应收账款周转率反映账款回收效率，基本维持在 10 - 15 次 / 年，2023 年为 12.39 次，公司针对不一样渠道信用政策合理管控，商超、餐饮大客户信用评估严谨，催收机制健全，保障应收账款及时回收，减少坏账损失，资金快速回流支撑业务循环与再投资，提升运营活力。
盈利能力综合反映企业资产盈利性与股东回报水平。净资产收益率（ROE）是核心指标，2018 - 2023 年波动变化，2018 - 2020 年受益于营收利润增长、资产运营效率提升，ROE 从 14.49% 升至 18.98%，2021 年受利润下滑、资产规模扩大摊薄影响降至 15.16%，2022 年回升至 18.04%，2023 年为 16.32%，公司通过优化产品、渠道、成本管控多维举措，驱动 ROE 向行业优秀水平靠拢，为股东创造价值。总资产收益率（ROA）同步波动，2023 年约 7.66%，反映资产利用综合效益，公司持续提升资产运营效率、优化资源配置，将资产转化为盈利，在复杂市场环境下保持盈利能力韧性，以稳健财务根基与盈利能力，支撑战略推进与持续发展。
三全食品历经多年发展，凭借卓越品质与持续创新，铸就强大品牌优势，成为企业核心竞争力关键构成。在速冻食品领域，品牌知名度、美誉度与忠诚度极高，消费者提及速冻食品，三全常为首选，品牌价值彰显，市场地位稳固。
连年攀升，展现强劲品牌实力。在《中国 500 最具价值品牌》排行榜中，多年稳居前列，2022 年品牌价值达 312.35 亿元，速冻饮食业内仅次于思念食品，彰显龙头风范。品牌价值源于深厚底蕴，1992 年创立后首创速冻汤圆、粽子，开创行业新品类，以高品质的产品赢得消费者信赖，不停地改进革新巩固地位，品牌价值随市场拓展、产品升级稳步提升。
多年来，三全食品通过多元营销活动塑造鲜明品牌形象。早期凭借 “三全凌汤圆，味美香甜甜” 等朗朗上口广告词，配合央视等主流媒体广告投放，迅速打响知名度，成为家喻户晓品牌。近年，顺应消费年轻化、时尚化、健康化趋势，品牌形象革新升级。针对年轻群体，推出跨界联名产品，如与热门动漫、影视 IP 合作，将经典形象印于包装，激发购买欲；在产品健康化上，研发低糖、低脂、有机系列速冻食品，契合健康饮食潮流，强化品牌健康形象。借助社会化媒体、线上直播等新兴渠道，精准触达消费者，传播品牌理念，增强品牌粘性，品牌形象持续焕新，引领行业潮流。
产品创新是三全食品发展源动力，公司持续深耕研发，推陈出新，构建丰富多元产品矩阵，满足多种消费需求，为市场拓展、业绩增长筑牢根基。
三全食品格外的重视研发，打造专业开发团队，汇聚食品科学、营养学等多领域专家人才，超 200 名研发人员专注新品研发与工艺改进。研发资产金额的投入逐年递增，近年研发费用率稳定在 3% 左右，2023 年研发投入达 2.07 亿元，为创新提供坚实资金保障。积极与高校、科研机构产学研合作，如与江南大学共建食品研发中心，借助高校前沿科研成果与人才资源，加速技术转化，攻克速冻食品保鲜、风味提升等难题，为产品创新注入智慧源泉。
持续研发投入催生众多明星新品。如 “三全私厨” 系列速冻水饺，采用手工包制工艺，馅料搭配独特，有黑松露虾仁、干贝海参等高端口味，满足消费升级需求，上市后迅速获市场青睐，成为高端水饺代表，拉动水饺品类营收增长；“空气炸锅系列” 预制菜，精准把握空气炸锅流行趋势，食材预处理搭配特制酱料，几分钟成就美味菜肴，契合便捷烹饪需求，销量持续攀升，开辟预制菜新品类增长路径。这些新品以创新口味、便捷体验，拓展消费场景，为公司带来显著销售增量与利润贡献。
创业初期聚焦速冻面米制品，以汤圆、水饺、粽子奠定行业地位后，持续拓展边界。近年，乘预制菜东风，大力布局预制菜领域，涵盖净菜、调理半成品、成品菜肴，从家常菜品向地方特色、高端餐饮拓展，“菜饭一体” 微波炒饭、靓汤猪肚鸡预制菜等新品丰富餐桌选择，切入餐饮供应链，开辟 B 端新战场；休闲食品领域亦有建树，开发速冻酥点、零食丸子等产品，利用品牌、渠道优势，满足休闲消费场景，实现品类协同发展，为企业未来的发展注入多元动力。
三全食品深谙渠道建设要义，构建全方位、多层次渠道网络，各渠道协同互补，精准覆盖不同花钱的那群人，为产品触达消费者架桥铺路，保障市场渗透与销售增长。
商超作为传统核心渠道，三全食品与之深度合作多年。与沃尔玛、家乐福、大润发等全国性连锁商超建立战略伙伴关系，定制化合作模式多样，如联合促销、新品首发、专属陈列等。在陈列上，争取黄金货架位置，依产品季节、新品推广周期优化布局，春节等旺季打造主题促销区，吸引消费的人驻足；促销活动丰富，满减、买赠、抽奖频繁，激发购买欲。凭借高品质的产品、品牌影响力与强力促销，商超渠道销售额长期稳定，巩固品牌线下根基，虽受电商冲击份额有波动，但仍是重要销售阵地与品牌展示窗口。
电商蒸蒸日上浪潮下，三全食品积极布局。在天猫、京东、拼多多等主流电子商务平台开设官方旗舰店，全品类覆盖，优化店铺运营，精准营销提升流量转化。直播带货玩出新花样，邀请网红主播合作，总裁、明星进直播间带货，展示产品制作、试吃分享，2023 年多场直播销售额破百万；社群团购、线上专供产品精准发力，针对社区、年轻群体推出小包装、定制礼盒，借助电商大数据洞察需求，柔性生产，电商渠道营收近年保持 20% + 快速地增长，成为增长新引擎，助力品牌突破地域、时空限制，触达海量线上消费者。
餐饮市场扩张催生食材需求，三全食品敏锐切入。成立餐饮事业部，专项服务餐饮客户，为连锁餐饮、团餐、酒店等定制化开发产品，如为火锅店专供特色丸子、为中式快餐店定制速冻包子点心。与麦当劳、海底捞等大客户深度合作，提供专属速冻食材解决方案，涵盖产品研制、冷链配送、售后跟踪，以稳定品质、规模供应、成本优势获认可，餐饮渠道营收占比逐年攀升，2023 年达 14.3 亿元，同比增 17.9%，开辟 B 端增长蓝海，与 C 端零售协同，完善产业布局，为长远发展赋能。
经济周期波动对消费的人购买力与消费意愿影响显著。经济下行阶段，居民可支配收入减少，消费趋于谨慎，速冻食品作为非必需消费品，需求易受冲击，尤其高端速冻产品销量下滑明显；经济复苏时，需求虽逐步回暖，但恢复速度受就业、消费信心等因素制约，企业需精准把握周期节奏，灵活调整产品结构与营销策略。
速冻食品需求有着非常明显季节性特征，冬季为传统销售旺季，汤圆、水饺等节日必备品需求旺盛；夏季则进入淡季，消费需求锐减，产能利用率下滑，库存积压与压力增大。此外，突发公共事件如疫情反复、极端天气等，扰乱居民生活节奏与消费场景，短期内可能刺激家庭囤货需求，但长期会因餐饮受限、物流受阻等，影响产品供应与终端消费，企业订单交付、市场拓展受阻。
应对需求波动，企业需强化市场需求洞察能力，构建大数据分析平台，深度挖掘消费者行为、偏好数据，精准预测市场趋势，提前规划生产与营销布局；优化产品组合，开发全季节、多功能产品，如夏季推出速冻冰品、冷食，填补淡季空白，增强需求稳定性；推行柔性生产模式，依据订单灵活调整生产线，降低库存积压风险，确保资金链顺畅。
速冻饮食业头部公司竞争白热化，三全食品面临思念、湾仔码头等同行竞品分流。对手在产品、渠道、品牌宣传各维度发力，如新品研发紧跟潮流、渠道下沉抢夺市场、广告投放强化品牌印记，不断侵蚀三全市场占有率；中小企业以区域特色、低价策略深耕本土，凭借灵活应变与成本优势，在细分市场站稳脚跟，对三全全国化布局形成局部阻击。
近年来，跨界竞争风起云涌，餐饮企业、生鲜电商等凭借自身资源跨界入局。餐饮品牌依托门店、供应链优势，推出速冻预制菜、半成品，借品牌口碑吸引消费的人；生鲜电商借线上流量、冷链配送，主打生鲜速冻食材，以超高的性价比、便捷配送抢夺客源，打破行业原有竞争格局，使三全食品外部竞争环境愈发复杂。
为应对竞争，企业应聚焦差异化竞争战略，深挖品牌历史背景和文化底蕴，结合消费升级趋势，打造高端、有机、健康系列新产品，形成独特品牌标识；加大研发创新投入，每年投入营收 3% - 5% 用于新品研发，开发具有地域特色、创意口味新品，如地方风味小吃速冻化，满足那群消费的人尝鲜需求；强化成本领先策略，优化供应链管理，降低采购、生产、物流成本，凭借规模效应与精细化运营，提升产品性价比，增强市场竞争力。
三全食品生产原料以肉类、面粉、蔬菜等农副产品为主，原材料成本占总成本比重超 60%，原料供应与价格波动对成本影响巨大。农产品受自然气候、病虫害、种植培养面积等因素制约，产量不稳定，如小麦主产区遇旱灾减产，面粉价格上扬；生猪养殖周期波动，猪价周期性涨跌，直接影响速冻肉制品成本，价格传导至终端产品，压缩利润空间。
全球粮食市场受贸易政策、地理政治学、能源价格联动影响，价格波动加剧。贸易摩擦下农产品进口受阻、关税提升，增加采购成本；俄乌冲突等地缘危机，扰乱粮食出口，国际粮价波动传导至国内，抬高原料进价；同时，能源价格持续上涨带动农资、运输成本上升，进一步推高农副产品价格，给企业成本管控带来严峻挑战。
为应对原料成本波动，企业应优化采购管理体系，与优质供应商建立长期战略合作，通过集中采购、联合采购增强议价权，签订价格联动、套期保值合同，锁定原料价格，降低波动风险；加强成本转嫁能力，依据市场行情、竞品价格，适时适度调整产品售价，将成本压力部分传导至下游；加大研发投入，探索原料替代方案，如研发植物蛋白肉制品、优化面粉配方，降低高价原料依赖，保障成本稳定。
随着人口红利消退，劳动力市场供需失衡，速冻饮食业人力成本逐年攀升。生产环节，一线工人薪资、社保福利支出持续增长，用工荒下企业为吸引人才，还需增加招聘、培训成本；管理运营层面，专业人才竞争激烈，高薪聘请研发、营销、管理人才，推高人力成本，压缩利润边际。
冷链物流作为速冻食品 “生命线”，近年来物流成本上升显著。油价波动带动运输费用涨跌，货车限载、排放标准升级，增加运输成本；冷库建设、租赁成本受土地、能源价格影响上扬，冷链设备购置、维护成本高，尤其在偏远地区，配送网络不完善，配送效率低，物流成本居高不下，给公司运营带来沉重负担。
面对人力与物流成本压力，企业可通过自动化、智能化升级，提升生产与运营效率，减少人力依赖，如引入自动化生产线、智能仓储物流系统，降低人工工时，提高产能；优化物流配送网络，与专业冷链物流公司深度合作，整合订单、优化线路，提高车辆满载率，降低运输成本；加强内部成本管控，开展精益生产、六西格玛管理，消除浪费，提升人均效能，从多维度缓解成本压力，保障盈利能力。
食品安全是食品企业生命线，如果出现问题，将对企业声誉、市场份额造成毁灭性打击。生产环节，若未严格遵循 GMP（良好生产规范），车间卫生不达标、人员操作不规范，易引发微生物污染、异物混入风险；原材料采购把关不严，采购自非正规渠道、未严格检验农药残留、兽药残留等指标，问题原料流入生产线，为食品安全埋下隐患。
三全食品高度重视食品安全内控，构建严格质量管理体系。在生产规范上，车间严格执行 SSOP（卫生标准操作程序），人员进出车间历经多道消毒工序，设备、工器具定时清洗消毒，确保环境清洁无菌；原材料采购遵循严格供应商审核机制，实地考察源头，仅与资质完备、信誉良好供应商合作，原料进厂批批检验，涵盖多项安全指标，从源头筑牢安全防线。
企业还投入重金打造先进检测实验室，配备高精度检测设备，可精准检测三聚氰胺、瘦肉精、重金属等有害物质，实现产品全流程质量监控；引入食品追溯系统，为每件产品赋予唯一身份码，涵盖原料采购、生产加工、仓储物流、销售终端全环节信息，消费者扫码即可查询，一旦出现一些明显的异常问题可迅速精准召回，将风险损失降至最低。
食品行业法规政策持续更新完善，《食品安全法》对食品生产、经营各环节提出严苛标准，监管部门强化监督抽检、飞行检查力度，处罚措施愈发严厉。若企业未能及时跟进法规变化，调整生产运营流程，易出现不合规风险，面临高额罚款、停产整顿等处罚，如产品标签标识不规范、广告宣传用语违规，都可能引发监管关注。
为应对外部监管，三全食品设立法规合规部门，实时跟踪解读法规政策，确保企业生产经营全流程依法依规；积极参与国标、行标制定修订，将企业技术积累、实践经验融入标准，引领行业规范发展；主动申请各类食品安全认证，如 HACCP（危害分析与关键控制点）、ISO22000 等，以高标准认证强化质量背书，提升消费者信任度。
在舆情监测方面，搭建全网舆情监测系统，实时捕捉食品安全舆情，一旦出现负面报道，迅速启动危机公关预案。第一时间发布权威声明，公开事实真相，积极配合监管调查，妥善处理消费者诉求，通过透明、负责态度，化解舆情危机，维护品牌形象与市场声誉。
三全食品立足当下，着眼长远，精心擘画了一套系统且富有前瞻性的战略规划，旨在全方位强化核心竞争力，引领速冻食品行业迈向新高度，为消费者创造更大价值，为股东带来丰厚回报。其战略规划以短期的精准调整为基石，中期的多元拓展为引擎，长期的愿景领航为方向，层层递进，勾勒出企业发展的宏伟蓝图。
在短期战术层面，三全食品聚焦产品、渠道与成本三大关键领域，精准发力，力求迅速提升运营效率，稳固市场根基。
产品端，公司敏锐洞察市场趋势，加速新品研发与推广进程。一方面，深入挖掘传统品类潜力，对经典的汤圆、水饺、粽子进行口味、工艺与食材的全方位升级，推出低糖、低脂、有机等健康系列，以及融合地方特色口味的创新产品，如麻辣小龙虾馅水饺、咸蛋黄肉松汤圆等，满足消费者日益多元且精致的味蕾需求；另一方面，顺应预制菜风口，加大研发资源投入，扩充预制菜产品线，涵盖净菜、调理半成品、成品菜肴等多元品类，从家常菜品向地方特色、高端餐饮拓展，打造如 “菜饭一体” 微波炒饭、靓汤猪肚鸡预制菜等爆款新品，借助品牌优势与渠道网络，快速切入市场，抢占份额。
渠道建设上，三全食品持续深耕优化。线上，积极拥抱电商潮流，深化与天猫、京东、拼多多等主流电商平台合作，强化店铺运营与精准营销，通过直播带货、社群团购、线上专供产品等创新玩法，提升流量转化与客户粘性；同时，拓展新兴线上渠道，加强与生鲜电商、社区团购平台对接，实现全渠道覆盖，触达更广泛消费群体。
线下，稳固商超根基，与沃尔玛、家乐福、大润发等全国性连锁商超深化战略伙伴关系，优化陈列布局、联合促销、开展新品首发活动，提升品牌曝光度与购买转化率；强化餐饮渠道拓展，依托餐饮事业部，为连锁餐饮、团餐、酒店等定制化开发专属产品，如为火锅店专供特色丸子、为中式快餐店定制速冻包子点心，以稳定品质、规模供应、成本优势，扩大餐饮客户版图，提升餐饮渠道营收占比；探索新零售渠道机遇，与便利店、生鲜超市开展合作，布局 O2O 线上线下联动营销，满足消费者即时性、便捷性消费需求。
成本管控方面，公司多管齐下，应对原材料与运营成本波动挑战。采购环节，与优质供应商建立长期战略合作，通过集中采购、联合采购增强议价权，签订价格联动、套期保值合同，锁定肉类、面粉、蔬菜等主要原材料价格，降低价格波动风险；生产环节，推进精益生产，引入自动化、智能化设备，优化生产流程，减少人工依赖，提高生产效率，降低单位生产成本；物流配送上，优化冷链物流网络，与专业冷链物流企业深度合作，整合订单、优化线路，提高车辆满载率，降低运输成本，同时加强库存管理，依据市场需求精准生产配送，避免积压变质，减少库存成本占用。
展望中期发展，三全食品锚定品类、市场与技术三大方向，全力开拓成长新边界，驱动业绩持续上扬。
品类拓展层面，秉持 “多元协同、创新驱动” 理念，在巩固速冻面米、速冻调制食品优势基础上，跨品类布局。一方面，深化预制菜领域布局，从 B 端餐饮市场向 C 端家庭消费市场延伸，开发适合家庭烹饪的便捷预制菜产品，如一人份小包装预制菜、空气炸锅预制菜系列，满足单身族、年轻家庭快节奏生活需求；同时，提升预制菜品质，引入高端食材、优化调味配方，打造星级餐厅口感预制菜品，进军高端预制菜市场。另一方面，挖掘休闲食品潜力，结合品牌在速冻食品领域的工艺与食材优势，开发速冻酥点、零食丸子、冷冻甜品等休闲食品，利用现有渠道铺货，实现品类协同发展，拓展消费场景，开辟新增长曲线。
市场扩张维度，三全食品开启全国化与全球化双轮驱动战略。国内市场，加速渠道下沉，深耕低线城市与农村市场，针对下沉市场消费特点，推出高性价比产品、定制化促销活动，完善经销商网络，提升品牌知名度与市场渗透率；强化区域市场深耕，依据不同地区饮食文化差异，开发本地化产品，如针对川渝地区的麻辣口味系列、华南地区的海鲜特色系列，满足区域消费偏好，巩固区域市场优势。国际市场，把握全球速冻食品需求增长契机，以东南亚、日韩等亚洲周边国家和地区为突破口，依托当地华人消费群体，输出中式速冻美食，逐步建立品牌海外知名度；同时，探索欧美市场机遇，针对西方消费者口味习惯，研发改良产品，如推出芝士馅速冻面点、低卡速冻披萨饺等，通过并购、合作等方式，搭建海外生产、销售网络，开启国际化征程。
技术创新领域，三全食品加大研发投入，打造产学研一体化创新平台。联合江南大学、中国农业大学等高校与科研机构，攻克速冻食品保鲜、营养留存、风味还原等关键技术难题；引入智能生产技术，建设数字化工厂，实现生产全流程自动化、智能化管控，实时监控产品质量、优化生产效率；探索绿色环保技术应用，研发可降解包装材料、推广清洁能源使用，降低生产过程碳排放，打造绿色可持续发展产业链，以技术创新赋能产品升级、产业升级。
从长期战略高度审视，三全食品胸怀 “智能化、国际化、生态化” 远大抱负，矢志成为全球速冻食品行业领军者，塑造行业未来新格局。
智能化转型是三全食品迈向未来的核心驱动力。公司全力构建智能决策体系，依托大数据、人工智能技术，深度挖掘市场数据、消费者行为数据，精准洞察市场趋势、预测需求变化，为产品研发、生产、营销决策提供科学依据；打造智能制造生态，引入工业 4.0 理念，实现从原材料采购、生产加工、仓储物流到销售终端全流程智能化互联互通，设备间智能协作、自动优化生产参数，大幅提升生产柔性与效率；推动智能营销创新，利用物联网、区块链技术，实现产品全生命周期追溯，为消费者提供透明、可信产品信息，结合精准营销工具，开展个性化营销推广，提升品牌忠诚度与市场竞争力，让智能化贯穿企业运营全脉络。
国际化拓展为三全食品打开全球视野。公司制定分步走国际化战略，前期聚焦品牌出海，通过参加国际食品展会、举办海外美食节、开展跨境电商业务等方式，将三全品牌推向世界舞台，传播中华美食文化，提升品牌国际影响力；中期着力本地化运营，在海外目标市场建立生产基地、研发中心、销售团队，依据当地市场需求、法规标准、消费习惯，研发适配产品、制定本地化营销策略，融入当地市场生态；后期谋求全球产业链整合，通过并购、战略投资等手段，整合全球优质资源，构建涵盖原料采购、生产制造、销售配送的全球化产业链布局，成为全球速冻食品行业关键力量，让三全美食飘香世界餐桌。
生态化构建是三全食品对未来产业发展的深邃洞察。对内，公司打造产业协同生态，以速冻食品主业为核心，向上游延伸至农产品种植、养殖环节，建立原料直供基地，保障原材料品质与供应稳定性；向下游拓展至餐饮、零售终端，通过品牌授权、联合运营等方式，赋能合作伙伴，实现产业链各环节协同增值；对外，构建跨界融合生态，携手科技企业、物流巨头、金融机构等，探索食品与科技、物流、金融等领域融合创新模式，如与科技公司合作开发食品智能溯源系统、与物流企业共建冷链物流智慧平台、与金融机构推出供应链金融服务，整合各方优势资源，为消费者、合作伙伴、行业创造全新价值，推动速冻食品行业迈向生态化发展新纪元。
速冻食品行业作为食品领域的重要分支，正站在变革的十字路口，受消费升级、技术迭代、竞争格局重塑等多元力量驱动，呈现出一系列深刻且影响深远的发展趋势。三全食品欲在未来竞争浪潮中稳立潮头，须精准洞悉这些趋势，顺势而为，提前布局。
消费需求作为市场发展的源动力，正经历深刻变迁，为速冻食品行业注入全新活力，指引产品创新方向。
健康饮食理念如今已深入人心，消费者选购速冻食品时，对食材品质、营养成分与加工方式愈发挑剔。他们倾向于选择有机食材、无添加、低糖、低脂、高蛋白的速冻产品，如以全麦粉为原料的速冻水饺、富含膳食纤维的速冻蔬菜包子，以及采用非油炸、轻加工工艺的速冻预制菜。三全食品紧跟潮流，加大健康产品研发力度，从原料筛选、配方优化到工艺改良，全方位满足消费者健康诉求，重塑产品营养标签，有望借健康东风，拓宽市场占有率。
便捷性仍是速冻食品的核心优势，且在快节奏生活催化下被赋予新内涵。现代消费者期望速冻食品不仅烹饪便捷，购买、储存、携带也同样省心。小包装、单人份、即食型速冻产品需求激增，如迷你汤圆、一口粽、开袋即食的速冻鸡胸肉条，适配单身经济与碎片化生活场景；同时，具备多功能、多场景应用的速冻食品受青睐，如可微波、可空气炸锅烹饪的预制菜，满足不同厨房设备需求，三全食品精准把握便捷趋势，优化产品包装、形态与烹饪适配性，将便捷体验融入产品基因，持续领航消费潮流。
随着消费主权时代来临，个性化成为速冻食品市场突围关键。消费者口味偏好、饮食禁忌、文化背景多元分化，催生出对定制化速冻产品的强烈需求。地域特色口味受追捧，如川湘风味速冻火锅料、广式速冻早茶点心；特殊人群专属产品潜力巨大，像儿童有机速冻辅食、老年低糖速冻糕点；节日、主题定制产品成新宠，如春节生肖汤圆、情人节爱心水饺。
